외환 당국이 자본 유출입 변동성을 완화하기 위한 1차 조치로 외국환 은행에 대한 선물환포지션 비율 한도를 추가 조정하기로 했지만, 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 분석됐다.

27일 기획재정부와 금융위원회, 한국은행, 금융감독원은 제3차 거시경제금융회의를 개최해 국내은행과 외은지점의 한도를 25%씩 축소했다. 이에 따라 국내은행은 현행 40%에서 30%로 외은지점은 200%에서 150%로 줄어들게 된다. 이번 조치는 12월1일부터 시행하되 축소된 한도는 1개월 유예기간을 거쳐 내년 1년1일부터 적용할 방침이다.

◇증시 外人 수급 변화 제한적

증시 전문가들은 선물환 포지션 한도 축소로 한국증시에서 외국인의 수급 변화 가능성은 크지 않다고 밝혔다. 장기적으로 외환 변동성 축소가 투자 안정성을 높이는 데 기여할 것으로 진단했다.

삼성증권 임수균 연구원은 “국내 주식시장은 환율이 급변할 때 외국인 투자자금이 이탈하고 변동성이 커지는 악순환을 수차례 경험한 바 있다”며 “일시적으로 매수세에 부정적 영향을 줄 수 있지만, 외국인은 한국 증시의 펀더멘털(기초여건)에 긍정적이어서 장기적으로 큰 영향은 없을 것”이라고 설명했다.

그는 “이번 조치가 정부의 환율 방어책으로 나온 측면이 크기 때문에 외환 당국 개입으로 그동안 영향을 받았던 자동차를 포함한 수출주에 호재로 작용할 것”으로 전망했다.

현대증권 배성영 연구원은 “최근 원화 강세가 진행되다 보니 정부에서 환율 진정책 정도로 발표한 것 같고 전체적인 시장 흐름이 변할 것 같지 않다”면서 “규제를 통해 투기자금의 유출입을 막는 정책으로 보이기 때문에 증시에는 제한적인 영향을 미칠 것”이라고 말했다.

다만, 환율이 하락하면 수출업체의 채산성이 악화될 수 있다는 점에서 이번 당국 개입은 주가 하락을 방어하는 효과가 있을 것으로 보인다.

우리투자증권 김병연 연구원은 “급격한 환율 변동을 저지하는 움직임은 증시에 영향을 줄 수 있다”며 “주가가 하락하는 것을 저지하는 정도의 차원”이라고 진단했다.

◇채권 금리는 상승 가능성

외환 당국 규제는 시장의 변동성을 주도하는 외국인들에 대한 직접적인 압박 우려가 작용해 금리 상승으로 이어질 것으로 전망됐다. 하지만 과거처럼 시간이 지날수록 영향력이 약화됐다는 점에서 금리 상승 폭은 제한될 것으로 보인다.

한화투자증권 공동락 연구원은 “한동안 크게 부각되지 않았던 자본 유출입과 관련된 이슈들이 다시 이목을 끌었고, 당연히 외국인들의 채권 매수 기반이 취약해질 수 있다는 우려도 커져 금리 상승으로 이어질 것”이라고 설명했다.

그는 “당국이 취할 수 있는 조치는 환율 흐름을 전환하는 것이 아니라 속도를 조절하는 차원으로 국한됐기 때문에 금리가 상승하더라도 그 폭은 크지 않을 것”이라고 강조했다.

외환시장 규제 3종 세트인 은행 선물환 포지션 한도 제한과 외국인 채권투자 과세, 은행세 도입 중 가장 수위가 약한 선물환 포지션 규제부터 내놨기 때문에 시장에 충격을 주지는 않을 것이라는 설명이다.

신한금융투자 정경희 연구원은 “이미 외은지점의 파생상품 포지션은 2009년부터 축소됐기 때문에 외환시장의 영향은 간접적이고, 외환시장에서 채권시장으로 영향을 주는 경로 중 하나인 CRS 금리가 다시 반등하면서 원화 수요가 확인된 점도 긍정적”이라고 말했다.

그는 “지난주 외국인이 20년물 664억어치를 순매수하는 등 장기채 매수가 지속되고 있어 외환시장의 변동성이 확대되더라도 채권시장에 주는 영향은 제한적일 것”으로 내다봤다.

연합뉴스