NH투자증권이 한화손해보험을 “IFRS17(신 부채 회계기준) 전환 이후 3000억~4000억원 수준의 경상이익이 예상된다”면서 현재 저평가돼 있다는 점을 지적하며 투자 의견 매수와 목표가 7100원을 유지했다.

정준섭 NH투자증권 연구원은 이날 보고서를 통해 “IFRS17 및 IFRS9(자산 회계기준)을 적용한 한화손보의 지난해 말 연결 지배 자기자본은 3조 791억원으로 구 회계에서 발목잡던 자본잠식 이슈는 소멸됐다”면서 “2022년 말 한화손보의 예상 CSM(계약서비스마진) 잔액은 약 3조원대이고 연간 예상 신계약 CSM은 약 5000억원대로 이를 바탕으로 추정한 올해 연간 순이익은 별도 기준 3000억~4000억원 수준으로 충분히 유의미한 이익 증가로 볼 수 있다”고 평가했다. 그러면서 “구체적인 IFRS17/9 재무제표가 공개되지 않아 회사별 비교는 어렵지만 주요 상장 보험사 중에서는 한화손보의 밸류에이션 매력이 가장 크게 부각될 것”이라고 전망했다.

주주환원이 상위 손보사인 DB손보나 현대해상에 비해 불확실성이 크다는 점은 단점으로 꼽혔다. 다만 올해 뚜렷한 이익 증가가 예상되는 만큼 제도적 여건이 갖춰진다면 소폭이라도 주주환원 정책 시행이 가능할 것으로 봤다. 정 연구원은 “배당성향 10%를 가정하면 배당수익률은 한자릿수 후반까지도 예상할 수 있다”고 말했다.